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En ce début d'année, le dollar a adopté une tendance baissière, entrainé par un recul modéré de l'inflation et le raffermissement de l'euro qui bénéficie d'un resserrement des écarts de taux d'intérêt. Cependant, les données sur l'emploi aux États-Unis, d'une solidité sans précédent, se sont révélées être un point de basculement et le début d'une série d'excellents indicateurs économiques.
Couplée à la réouverture de l'économie chinoise, cette évolution est une mauvaise nouvelle pour les banquiers centraux qui pensaient progresser dans la lutte contre l'inflation. Les économies européenne et américaine restent résilientes et, malgré la normalisation des prix de l'énergie – aidée par un hiver doux –, les anticipations d'inflation remontent lentement. La bonne nouvelle est qu'il n'y a pas de véritable spirale inflationniste, mais la persistance de l'inflation sous-jacente est un obstacle difficile pour les banquiers centraux du G10.
Pourtant, à moyen terme, des fissures semblent apparaître dans l'hégémonie du billet vert. La fin des taux d'intérêt négatifs offre aux investisseurs de nouvelles alternatives, mettant à mal la maxime TINA (There Is No Alternative). Pour les marchés des devises, une alternative aux obligations américaines signifie qu'avec le temps, la demande structurelle pour le dollar diminuera également, ce qui devrait profiter à l'euro et au yen.
Bonne lecture !
Mattias, Anton, Fiorenzo, Geert et Jean-Luc
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